MBM课堂掠影 | 在热与冷间决策：创业者与投资人眼中的赛道博弈
在动态演变的商业版图中精准锚定赛道，讲究洞察和预判，关乎生存与跃迁。但问题是：好赛道真的能一劳永逸吗？在追逐风口与构筑壁垒之间，究竟该如何选择？而创业者与投资人，又为何常常在这条路上“各有所求”？
在香港中文大学（深圳）管理学理学硕士MBM《专题学术研讨》课程中，丁宝玉教授与学生围绕“创业者与投资人视角下的赛道选择”这一话题，对投资与创业背后的逻辑展开深入剖析。
1. 创业者的原点是“能力圈”，投资人起手看“空间”
创业者的赛道选择，应始于自身的能力圈。与投资人倾向于优先考虑C端市场的广阔空间和增长潜力不同，创业者更应聚焦于自身的资源禀赋和经验积累。一个“看起来有潜力”的市场，并不意味着每一个创业者都能立足。
以华为在汽车赛道的选择为例，尽管品牌已具备雄厚的技术和资金实力，但华为并未贸然涉足整车制造，而是专注于智能汽车解决方案。这类战略既规避了与传统车厂的正面竞争，也体现了对品牌定位、生态协同和技术积累的精准匹配。
*图片来源于课件
2. “热门即风险”：理性投资的底层逻辑
长期投资者通常在认知边界内布局，尤其在市场低迷时逆向投资，以锁定价值洼地、规避泡沫风险。
例如，高瓴资本2014年前瞻性布局PD-1赛道，投资百济神州、信达生物等企业，占据生物医药赛道有利位置。但2020年后，受集采政策与中美贸易摩擦影响，市场转向，高瓴因长期持有陷入估值回调与行业内卷困境。
这表明，在风口之下，捕捉长期价值需穿透周期的判断力，低位建仓、掌握安全边际至关重要。
3. 创业与投资之间的“错位”博弈
创业者关注生存，强调营收与团队稳定；投资人关注退出，注重市场规模和估值。这种视角差异导致在选赛道、定节奏上出现“错位”。
投资人偏好市场空间大的C端项目，这类项目因消费基础广、增长预期明确，更具吸引力。而服务型项目因依赖人力、复制性差、毛利率低，常被忽视。若企业选择服务赛道，需凸显团队专业、客户粘性与模式护城河。
企业在评估路径时，要结合自身禀赋与资本偏好，资源有限时，聚焦优势、以专业制胜，比盲目追风口更具胜算。
在投资与创业生态中，赛道选择是战略、资源、时机等多因素的综合考量。热度虽能带来短期流量和资本关注，但真正能穿越周期的项目，建立在企业长期能力和系统性认知之上。
创业者需在能力圈内找切入点，聚焦效率与产品力；投资人则要平衡风险与增长预期，避免盲目逐风。未来，判断力比趋势重要，基本面比故事持久。只有战略清晰、节奏得当，企业和资本才能实现共赢增长。
